Harley-Davidson está pasando una racha económica, corporativa e industrial que dista mucho de lo que la marca hubiera imaginado hace apenas unos años. Por si esto fuera poco, recientemente, la agencia “independiente” de calificación S&P Global ha rebajado la calificación crediticia de la empresa, pasando de un estatus BBB- al de menor rango BB+, con lo que ello conlleva para la firma norteamericana de cara a los mercados internacionales.
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La valoración de S&P Global se basa en “lento crecimiento” de H-D
Desde finales del año 2024, Harley-Davidson ha encadenado una crisis tras otra con un cambio de cúpula directiva de por medio. Tras adoptar una serie de medidas con las que estabilizar la economía y crecimiento de la empresa, con Artie Starrs el nuevo CEO de la marca a la cabeza, ahora parece que entidades corporativas del sector de las finanzas, como lo es la agencia de calificación S&P Global, no creen que el resurgimiento empresarial y económico de Harley-Davidson vaya a fraguarse a corto o medio plazo.
El resultado de dicha conclusión es la rebaja de su calificación crediticia de emisor para Harley-Davidson Inc. de ‘BBB-‘ a ‘BB+’ “debido al lento crecimiento y la estabilización de sus márgenes”, aunque apuntan que observan unas perspectivas estables en el crecimiento de la marca. Además en el informe emitido por S&P Global hacen referencia precisamente a la actualización estratégica “Back to Bricks” (De vuelta a los Orígenes) presentada por la marca de Milwaukee el pasado mes de mayo.
Dentro de este plan corporativo se intentara recuperar el rendimiento comercial perdido y lograr un crecimiento rentable. Dentro de las medidas que se incluyen está el esperado retorno de las emblemáticas siglas Sportster y Sprint, además de centrarse en la rentabilidad de los concesionarios, ampliando las ventas de repuestos y accesorios, y utilizando promociones más específicas.
Harley-Davidson presenta una perspectiva de liquidez sólida
Sin embargo desde el prisma económico de S&P Global no ven tan claro este paquete de medidas: “Si bien los nuevos modelos podrían impulsar las ventas minoristas tras su lanzamiento, especialmente con el regreso de la motocicleta Sportster, es posible que Harley-Davidson tarde varios años en mantener un crecimiento suficiente de las ventas minoristas y los envíos mayoristas de unidades como para estabilizar el margen EBITDA ajustado por S&P Global Ratings cerca del 10%”, explican.
A partir de aquí la citada agencia de valoración ha puntualizado al respecto:
- Como resultado, rebajamos nuestra calificación crediticia de emisor para Harley-Davidson Inc. de ‘BBB-‘ a ‘BB+’.
- También rebajamos la calificación de emisión de la deuda no garantizada de Harley de ‘BBB-‘ a ‘BB+’, en línea con la calificación crediticia del emisor, y asignamos una calificación de recuperación de ‘3’ a los bonos senior no garantizados de Harley-Davidson Inc.
- Además, rebajamos nuestra calificación a corto plazo de Harley Davidson Financial Services Inc. (HDFS) de ‘A-3’ a ‘B’.
- También rebajamos nuestra calificación de riesgo para los bonos a medio plazo de HDFS de ‘BBB-‘ a ‘BB+’.
¿Todo esto quiere decir que Harley-Davidson podría terminar presentando una quiebra económica? Creemos honestamente que no. Más bien que el proceso de recuperación económico y de posición en el mercado global será largo y tedioso. Desde S&P Global terminan puntualizando a este respecto:
“La perspectiva estable refleja la sólida liquidez de Harley-Davidson y su compromiso de mantener un bajo nivel de apalancamiento ajustado por cautiva. También anticipamos mejoras moderadas en los volúmenes minoristas y mayoristas, con un margen EBITDA ajustado por S&P Global Ratings y por cautiva que se expandirá a un porcentaje de un solo dígito alto en los próximos dos años, a medida que la compañía complete su reestructuración este año, lo que mejorará el apalancamiento operativo”.
